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市场风格分化明显 基金挖潜确定性机会
发布日期:2017-09-25       来源:中国证券报       分享:

市场风格分化明显

基金挖潜确定性机会

虽然近期公布的经济数据低于预期,但基金经理普遍认为,短期市场博弈的确有所加剧,但整体市场大幅波动的可能性不大,现阶段仍可寻找具有相对优势的结构性机会,主要在板块估值较低、未来业绩确定性较高的股票中去寻找。

经济表现较弱影响周期板块

近期市场以震荡为主,从上周表现来看,上证综指微跌0.03%,上证50和中小板指分别上涨0.40%和0.49%,创业板指跌幅为0.49%。目前市场上,题材和行业均开始分化,前期的强势股和强势板块如周期股、新能源汽车等出现不同程度调整,前期获利盘有主动兑现的迹象。

市场普遍认为,近期市场的变化与8月的经济数据公布有较大的关系。工业增加值、固定资产投资、消费品零售总额均低于预期,8月规模以上工业增加值同比增速6%,为今年最低;1-8月固定资产投资同比增7.8%,再创今年以来新低;民间固定资产投资同比增6.4%,创2016年12月以来新低;8月社会消费品零售总额同比增10.1%,保持回落态势。出口增速也偏低,8月出口同比增6.9%,前值11.2%。

海富通领先成长基金经理李志认为,近期市场风格分化较为明显,在周期和成长之间频繁切换。造成市场近期风格切换的原因,主要是受到经济数据等因素的影响。从供给端来看,市场预期相对较为充分,无论是供给侧改革进度、环保限产等进程。而需求端边际影响则较大,8月工业增加值等经济数据明显低于预期,主要原因在于7、8月进入传统生产淡季,加之今年受到高温影响,同时环保限产等因素也使得很多产能无法维持正常运转。因此可以看到近期黑色金属、煤炭等行业表现出现一定程度下滑。此外,由于基建等数据不及预期,也在一定程度上导致经济数据表现较弱。

华宝兴业基金也表示,今年四季度到明年一季度的经济数据拐点是确认的,但实际上经济失速下行的压力不大,社融需求整体保持平稳基本可以验证这一点。但由于环保、限产等压力,工业增速的下行预计还会持续,供需两方面受限,市场上前期对于经济乐观的情绪会受到冲击,因而,经济数据同比增速和企业盈利同比增速的拐点确认,仍会对周期板块形成向下的压制力量。

不过,基金经理普遍认为,无须担心整体市场会出现大幅调整。在未来一段时间的窗口期内,市场风险偏好或保持平稳水平,近期不具备大幅下跌的条件。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为,A股方面无需过度担心周期转弱带来的市场走弱。考虑到市场本身对经济预期就不高、周期板块的主要基本面变化仍然集中在供给收缩的力度和价格的弹性,预计跌幅有限。

后市关注稳定性股票

基于对市场整体下行压力不大的判断,基金经理大多认为,尽管目前捕捉机会的难度加大,但仍可以有所作为,后市可关注具有业绩稳定性的股票,以及细分行业中向上空间较大的股票。

华宝兴业基金表示,下个阶段,可以从资金配置的思路上寻找相对优势的板块,主要集中在板块估值较低、未来业绩确定性较高的股票中,比如地产龙头、消费板块(零售、旅游、纺织服装、食品饮料),此外金融板块仍建议作为底仓配置。

朱雀投资认为,关于CPI温和回升的探讨增多,影响CPI的食品类价格反弹明确,消费相关数据也有所回暖,从主流食品类公司调研看,对于需求回升看法也开始从谨慎恢复到谨慎乐观,预计其三四季度报表将向好。判断四季度,农业、消费等行业公司面临较好的行业大环境。短期市场的调整,提供了良好的布局机会。

海富通领先成长基金经理李志表示,后期较为看好低风险偏好、低估值高分红、业绩与估值相匹配的优质价值股,包括但不限于银行、消费、电子等稳定性强、持续性较高的品种。这些板块在经历横盘调整之后,2018年估值或逐步进入较合理位置。

 
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